2018游戏企业竞争力报告 中国上市游企191家

　　记者从伽马数据(CNG)、每日经济新闻联合主办，人民创投特别支持的“2018中国游戏资本峰会”上获悉，2018年1-6月中国游戏市场销售收入1050亿元，占据了全球游戏市场收入的26.1%。

　　2018年1-6月中国游戏市场销售收入1050亿元，占据了全球游戏市场收入的26.1%，其市场份额仍为全球第一，这已经是中国游戏市场连续十年增长，中国已成为全球最大的游戏市场。据悉，这主要得益于中国游戏产业庞大的用户基础，同时，近年来中国经济水平较快提升，国民对于文化娱乐内容的消费能力与意愿加强。但从增速上来看，2018年中国游戏市场实际销售收入增速下滑，仅为5.2%。在增幅有限情况下，拥有较强竞争力或者发展潜力的企业对游戏产业的价值正在增强。

　　上市游戏企业达191家

　　伽马数据在《2018上市游戏企业竞争力报告》中称，截至2018年7月31日，中国上市游戏企业达到191家，较去年年底增加了六家，这主要与今年多家企业成功赴港上市有关。其中，A股游戏企业占据79%。目前，仍有二十余家企业正在申请上市，其中预计港股上市游戏企业数目将会进一步提升。

　　目前游戏业务年收入超过4亿的游戏企业共38家，2017年代表性上市游戏企业游戏收入增长率达到31.4%，这也高出2017年中国游戏市场实际销售收入增长率，显示出上市游戏企业依然是中国游戏产业增长的主要动力。

　　上市游戏企业分化的发展趋势表明，缺乏竞争力的企业正逐渐被市场淘汰。这主要是因为，游戏产业发展趋于成熟，在增幅有限的情况下，市场机会相应减少，只有拥有经验积累、资金、技术、用户等方面优势的企业才能够在脱颖而出，并利用优势进一步获得市场认可。随着市场增长率的放缓，预计2018年这种趋势将继续加强。

　　全球游戏收入TOP25游戏企业占四席

　　伽马数据称，2017年全球游戏收入TOP25游戏企业中，中国企业占据了四席，分别是腾讯、网易、完美世界、三七互娱。一方面，这些企业在国内市场拥有较高的市场份额;另一方面，这四家企业也持续拓展海外市场。受益于此，TOP25游戏企业游戏营收构成中，中国游戏企业贡献达到了27%。但从TOP25游戏企业数量来看，中国入榜游戏企业的数量相比于美国、日本仍有明显差距。依托于全球最大的区域游戏市场，以及在海外市场竞争力的不断提升，预计一些强竞争力游戏企业有望在未来进入这一榜单。

　　同时，据伽马数据测算，2017年，代表性上市游戏企业中，海外游戏业务仍是相对重要的领域，近四成的企业海外游戏业务收入占比超过25%。同时，游戏企业海外业务收入整体保持增速，接近六成企业海外收入保持增长，3家企业增长率超过75%，中国上市游戏企业海外市场拓展持续加速。

　　“尽管市场规模庞大且行业毛利率不低，但数量庞大的中部以下游戏企业或许日子并不好过。游戏行业的集中度已经高到被形容‘在中国只有三家游戏企业，一家叫腾讯，一家叫网易，另外一家叫其它’。”曾有财经记者如此形容当前的游戏市场。

　　腾讯游戏

　　据统计，2017年腾讯游戏业务营收达到978.8亿元，游戏业务营收同比增长38.2%，移动游戏成为推动其游戏业务增长的主因。2018年上半年，腾讯头部移动游戏的主力产品仍然为《王者荣耀》，其上半年累计带来超过百亿元流水，《QQ飞车》《QQ炫舞》等一年内上线的竞技类产品累计流水也达到十亿元级别，且具备长线运营潜质。

　　从其产品流水类型来看，2018年上半年腾讯头部自研移动游戏流水占比及数量占比都得到提升，其在研发端的投入成为主要原因，自研流水的提升对其净利润率具备促进作用。受市场大环境影响，短期来看腾讯游戏业务业绩承压，但其在微信小游戏及海外领域的开拓，或将成为其游戏业务未来增长的动力。

　　在腾讯游戏可查询到公开信息的未来新品中，客户端游戏主要以代理的竞技类产品为主，其中《堡垒之夜》的市场前景已在海外得到过证明。

　　移动游戏新品布局中，自研产品强化了在二次元领域的布局，代理产品主要分为两类，一类为商业化潜力较高的产品，例如《剑网3：指尖江湖》《FIFA足球世界》等产品，这将对腾讯游戏的营收产生促进作用，另一类为民族类、教育类产品，如《桥梁构造师：中世纪》《折扇》等产品，这一类产品普遍具备较高口碑，同时在教育性、传统文化传播等方面具备价值，有助于腾讯游戏建立正面的品牌形象。

　　从移动游戏产品IP分布来看，腾讯新品布局中26款产品具备IP，其中端游IP、日漫IP为主力，这两种IP也是目前移动游戏市场机会较大的类型。

　　网易游戏

　　除了腾讯游戏之外，网易游戏的实力也不容小觑。Newzoo数据显示，2017年全球游戏企业游戏收入榜中网易排名第六，且其游戏收入连续16年保持增长。凭借自研精品的不断产出和别具匠心的营销推广体系，创造今日之辉煌。

　　2017年，网易自主研发游戏收入预计超过330亿元人民币占网易在线游戏收入约九成，占国内自主研发网络游戏市场收入的24%。网易在程序、策划、关卡、项目经理甚至是游戏测试流程等反方面的沉淀，已经使其形成了一个稳定的结构，不会轻易出现断层。这样的沉淀同样保证了人才的培养，有助于开发者避开历史错误，并结合当前的工作经验和环境，不断更新及应用到新产品的开发中去，从而实现了在移动游戏领域后来居上，厚积薄发的优势。

　　腾讯游戏、网易游戏固然是游戏市场的“超级巨无霸”，而在众多上市游戏企业之中，完美世界、三七互娱、巨人网络、游族网络、艾格拉斯也各为一方诸侯，各有自己的势力范围。

　　完美世界

　　完美世界作为国内最大的影游综合体，2017年，游戏和影视两大业务持续发力，再次实现高速增长。根据测算2017年，完美世界市值超过400亿元;完美世界在151只游戏指标的A股中，市值位列前十，根据营收及净利润水平进行对标，仍有上涨空间。2017年全球游戏企业游戏收入榜中完美世界排名第二十三。2018年上半年完美世界十款产品流水达到亿元级别，游戏业务呈现多点开花局面。

　　从《完美世界》到《诛仙》到代理的《DOTA2》，完美世界在中国玩家的眼中一直是家很有特色的企业。在自主研发和海外扩张的道路上，它是中国网游企业中的模范代表，在跨界发展上，它又创造出了诸如《失恋33天》这样无限欢乐的作品。

　　完美世界2017年与腾讯、网易一起，跻身全球游戏公司前20(Newzoo全球游戏公司榜单)，并被高盛等机构评为“新漂亮50”。

　　三七互娱

　　此外，靠流量运营发家的三七互娱在2017年的网络游戏业务营收达到56.3亿元，在国内成为游戏业务营收超过50亿元的四家上市游戏企业之一，2017年全球游戏企业游戏收入榜中排名第二十五。

　　三七互娱的精细化运营打法重点在于以产品为核心，重视从产品到后端流量整体的运作。好产品是运营的开端，但运营过程中对产品的打磨也是三七的独家打法。依靠这样的打法，三七奠定了其在业内流量运营上的垄断地位。买量推广是目前三七互娱的重要营销方式，接近一半用户是通过买量获得。

　　目前移动游戏市场流量成本虽然出现较大幅度上涨，但从销售费用及费用率来看，这一现象并未对三七互娱造成影响，在《永恒纪元》《大天使之剑H5》等多款游戏持续采取买量推广的前提下，其销售费用率始终维持在30%左右。其主要因为三七互娱在买量这一领域已深耕多年，其产品特性、采买价格、流量运营上均具备买量竞争优势，在流量竞争加剧的移动游戏市场中仍然能够获得较高的买量收益回报。随着2018年移动游戏买量市场逐步回归冷静，买量企业也进入了洗牌阶段，对中、尾部企业的淘汰也使得头部买量游戏企业进一步集中优势，并提升了其对流量平台的议价能力。

　　巨人网络

　　说起巨人网络，就让人想起《征途》《球球大作战》这两款火爆游戏，如今它们已成为巨人网络的代名词。近年来巨人网络游戏业务营收持续增长，2017年其移动游戏业务收入占比已达到55%，成为了主要推动力。巨人网络移动游戏业务增长主要来源于“征途”IP价值在移动端的释放及《球球大作战》商业化的进一步推动。

　　2005年前后，民族首款自研战游戏《征途》问世，打响了民族自研游戏品牌的第一炮。不仅救活了企业，并打破了网易、盛大、九城中国网游三巨头垄断格局。 凭借网络游戏演绎一段资本运作传奇，于2007年11月1日顺利登陆纽约证券交易所，公司总市值达到42亿美元，成为在美国发行规模最大的中国民营企业。

　　“征途”IP目前累积注册用户已超过5亿，伽马数据评估目前征途的IP价值已经达到了200亿元。其中，客户端产品累计带来超过百亿元流水，移动端产品累计流水超过30亿元，未来这一IP仍然具备一定的潜力可供挖掘。巨人网络也已经以“征途”IP为核心展开了泛娱乐布局，其相关电影已经开机，电视剧也正在筹备中。近日征途启动了首届“征途嘉年华”活动，通过线上线下互动，并配合相关营销活动打造多元化的IP变现方式，持续放大征途IP的影响力。这也是一次为《征途》岁月的一曲鸣奏，十三年后民族自研游戏照旧大放异彩。

　　游族网络

　　以“创造全球娱乐经典”为使命的游族网络坚持“大IP”、“大数据”、“全球化”为战略，成为国内轻娱乐领域带头人，成为全球领先的轻娱乐服务供应商。

　　2017年末，游族网络市值约200亿元。2017年其营业收入达到32.4亿元，其海外游戏市场收入在中国游戏企业中位于前五。得益于海外市场的持续拓展，目前游族网络多款产品在全球范围内累计流水达到10亿元级别，《少年三国志》手游全球累计用户超过一亿，全球累计流水约45亿元，《女神联盟》页游全球注册用户达到两亿，月流水峰值超过1.5亿，“页转手”产品《女神联盟》手游累计流水也超过了10亿元。2018年游族网络自研产品《天使纪元》在国内游戏市场表现不俗，凭借整合营销能力带动产品流水收入达7亿元。

　　艾格拉斯

　　作为国内最早出海的移动游戏企业之一的艾格拉斯2017年营业收入达到8.5亿元，这主要源于艾格拉斯坚持自研并拥有自有推广渠道的策略。

　　艾格拉斯研发了《英雄战魂》系列、《空城计》等多款产品，涵盖了MMOARPG、卡牌、竞技、战略等多个领域。艾格拉斯从2012年推出《英雄战魂Online》即开始深耕海外市场，通过不断摸索找到了更适合和有效率的方式。目前，艾格拉斯旗下产品已发行至全球40多个国家及地区，拥有数千万来自境外区域的用户。更多地区的海外发行团队正在筹建和逐步落地中，这将进一步增加艾格拉斯的海外布局能力，提升产品发行效率和整体收入水平。未来，艾格拉斯将围绕IP进一步加强新品研发布局，并利用在海外游戏市场构建的发行体系进行全球化扩张。

　　艾格拉斯未来将有望在二次元领域和爆款影视剧IP受众市场获得更多收入。 2017年二次元移动游戏市场规模达到159.8亿元，随着核心用户付费能力的成熟这一市场还将持续扩大，市场潜力大。针对这一市场，艾格拉斯与日本聚逸共同获得了日本知名IP《路人超能100》的正版授权，并将开展相关产品的研发、运营，相关产品拟于2018年下半年正式上线。这一IP在国内多个渠道评分超过9分，B站追番人数突破百万。同时，《路人超能100》新番第二季动漫也将于2019年1月开播，将能够与游戏形成联动，便于为游戏导入用户流量。

　　准上市企业营收领先，具备高利润特征

　　上市游戏企业间的竞争可谓“白热化”，而盛大游戏、乐元素、多益网络、CMGE中手游、乐逗游戏、盖娅互娱、米哈游等准上市游戏企业也是“暗战不断”，试图在激烈的市场竞争中分得“一杯羹”。

　　伽马数据发布的《2018准上市游戏企业竞争力报告》显示，目前，超过六成的代表性准上市游戏企业未布局海外业务，主要原因或是准上市游戏企业缺少面向全球化的平台，企业的发展目标多集中在国内游戏市场。未来，国内游戏市场的竞争或将进一步严峻，开拓海外市场成为游戏企业进一步发展的关键。同时，中国自主研发游戏海外影响力逐渐增强，产品品牌地位提升，国内游戏“走出去”的模式愈发成熟，更多的准上市游戏企业将会布局海外业务。

　　2018年，上市游戏企业数量呈现增长的迹象，目前有哔哩哔哩、指尖跃动、第七大道等多家游戏相关企业上市，除此之外，多益网络、创梦天地等多家企业都已经递交IPO申请，预计2018年上市游戏企业的数量会进一步增多。相较于上市游戏企业，同等收入的准上市游戏企业估值普遍偏低，这与其股权流通性不足有关。

　　这种情况在企业上市后将会发生变化，一方面，部分准上市游戏企业拥有独特的竞争力，促使相关企业业绩持续向好，最终影响估值;另一方面，从游戏企业历史表现来看，准上市游戏企业在完成上市后，也将有望实现估值的逐步增长。据伽马数据(CNG)监测，2018年6家新增上市游戏企业上市后整体市值均有所提升。

　　伽马数据指出，对比上市游戏企业，准上市游戏企业在融资渠道以及治理体系等方面均有不足。准上市游戏企业具备优于上市游戏企业的发展潜力，准上市企业高利润率的财务表现体现出良好的盈利能力，成为其在游戏市场中独特的竞争优势。

　　准上市游戏企业在业务结构上相对单一，游戏业务占据主体，这是因为上市游戏企业由于能够从更多渠道获取资金，从而整合各领域的资源，促进自身业务的多样化;准上市企业则将资源以及精力主要投入到自身擅长的游戏业务中。同时，由于游戏高利润的特点，准上市游戏企业的净利率要高于上市游戏企业。

　　在游戏企业的营收方面，头部准上市游戏企业2017年的营业收入高于部分上市游戏企业，在净利率方面，代表性准上市游戏企业在2017年的净利润均为正值，净利率分布整体呈现出均衡的态势，头部准上市游戏企业呈现高利率的发展特征。从具体的财务指标来看，头部准上市游戏企业在营业收入以及净利率方面的表现好于部分上市游戏企业。

　　目前，超过六成的代表性准上市游戏企业未布局海外业务，主要原因或是准上市游戏企业缺少面向全球化的平台，企业的发展目标多集中在国内游戏市场。未来，国内游戏市场的竞争或将进一步严峻，开拓海外市场成为游戏企业进一步发展的关键。同时，中国自主研发游戏海外影响力逐渐增强，产品品牌地位提升，国内游戏“走出去”的模式愈发成熟，更多的准上市游戏企业将会布局海外业务。

　　盛大游戏

　　准上市游戏企业之中，盛大游戏深耕端游领域多年，伴随着行业与整体格局的变化，盛大游戏已经转型移动游戏，目前，盛大游戏的手游营收占比已经接近80%。围绕“精品研发、全球发行、IP管理、新文化产业生态圈”四大战略，盛大游戏会聚焦精品研发、全球发行与打造IP生态圈三个核心，推动盛大游戏营收的进一步增长 。

　　盛大游戏注重对于旗下经典IP的深度打造，据伽马数据的IP价值模型测算，截止2017年底，传奇世界的整体IP价值达到200亿。2018年，针对传奇世界IP，由盛大游戏研发，腾讯代理发行传奇世界IP新游《传奇世界3D》上线，并取得优异成绩。随着《传奇世界3D》的影响力进一步释放，盛大游戏对经典IP的打造思路也更加清晰。盛大游戏持续打造“传奇世界”系列IP的产品，不仅能延长“传奇世界”系列中单个产品的生命周期，同时能够延续IP的生命力。在打造“传奇世界”IP的过程中，能够积累相关经验，有助于盛大游戏打造旗下其他IP，同样也为行业经典IP的运营与创新提供借鉴。

　　盛大游戏除了持续长线运营经典大IP，发布经典IP“传奇世界”系列的《传奇世界3D》之外，还在不断拓宽游戏领域，包括针对于女性游戏市场的音游《命运歌姬》，同时以新品《光明勇士》继续布局“二次元”领域，以发力年轻用户市场。在盛大游戏未来的产品中，《传奇世界3D》《光明勇士》《命运歌姬》需要重点关注。

　　乐元素

　　乐元素在准上市游戏企业中表现不素。乐元素以移动游戏的自主研发以及代理运营为主，在中国地区以社交游戏起家，专注研发运营休闲益智游戏，并在消除类游戏领域积累了优势。通过成功打造《开心消消乐》《海滨消消乐》多款消除类移动游戏，乐元素已经在该领域取得了领先地位。乐元素凭借自主研发的《开心消消乐》《海滨消消乐》《偶像梦幻祭》等产品，继续巩固国内休闲游戏领域的优势，加强海外市场的布局，同时深度布局二次元以及女性游戏市场，加强自身在游戏市场的竞争力。乐元素营业收入多年保持稳定增长，净利润与净利率。

　　作为乐元素的核心游戏产品，《开心消消乐》 (移动版)自上线以来，月均活跃用户超1.2亿，营业收入一直保持稳定增长的发展势头。2017年乐元素在日本地区的营业收入占比达到25.9%，日本市场已经成为乐元素的一个重要支撑。

　　根据伽马数据测算，2017年中国女性游戏市场实际销售收入达到430.7亿元，考虑到女性用户规模增长，以及女性用户消费潜力等因素，预计在2020年，女性游戏市场销售收入将达到568.4亿元，未来三年依然有近140亿元增长空间。

　　“可圈可点”的还有自主研发实力雄厚，高收益的多益网络。多益网络是一家研运一体的网络游戏企业，在2017年中国互联网企业百强榜中排名第25。多益网络近几年一直保持着高收入高利润的发展趋势，2017年净利润超过10亿元，在本次报告统计的准上市游戏企业中，多益网络的净利润排名第一。2015年至2017年其毛利率一直保持在98%以上，超过大部分游戏企业。多益网络在保持客户端游戏稳定发展的同时，移动端游戏收入增长迅速，加上开始布局的单机游戏业务，多益网络正向多类型游戏产品拓展。凭借自身优势，多益网络将进一步构建独特的市场竞争力，促进企业的多元化发展。

　　CMGE中手游

　　CMGE中手游是一家以发行为核心业务的游戏企业，通过深耕这一领域多年积累了大量用户、渠道资源，目前立足于IP战略与全球化发行业务，将业务拓展至研发、独立游戏、H5等多个领域。 2017年中手游运营的移动游戏产品近50款，其包括《航海王强者之路》《倚天屠龙记》《新仙剑奇侠传》等产品累计流水均达到数亿元。其中IP产品为中手游的核心，占据中手游营收比例超过七成。

　　此外，多元化的产品矩阵，也丰富了中手游收入的构成，在棋牌领域，其自主研发的《快乐大赢家》运营超过4年月流水仍达千万级别，《欢乐真人麻将》已达月流水千万级规模;在H5游戏领域，中手游推出的《决战沙城》单月流水突破3000万，上半年推出的仙侠类《凡人飞仙传》H5游戏月收入超过2000万;在独立游戏领域，中手游推出的《皮影美猴王》《激流快艇3》等产品也为中手游带来了可观的用户规模。近年来中手游营收持续增加，据伽马数据测算，2016年其营收达到20亿元，并在2017年保持稳定，随着其《神话永恒》《蜡烛人》等新品进一步推向市场，营收有望迎来进一步突破。

　　乐逗游戏

　　创梦天地是一家以移动游戏为基础，业务囊括移动广告、用户服务、AR/VR/AI、IP运营、线下娱乐等领域的平台型公司。旗下乐逗游戏先后推出多款高MAU游戏，在休闲游戏、IP改编游戏、独立游戏等细分领域拥有优势，平台拥有庞大的用户规模，2017年第四季度，平均月活跃用户达到1.2亿。

　　乐逗游戏在新品上的布局以代理海外精品游戏为主，在产品类型方面更注重于休闲领域的游戏。独立游戏领域同样是乐逗游戏注重的领域，借助其推出的独立游戏计划indieSky，乐逗游戏获得更多精品独立游戏的资源，今年新品中包含《带你回家》《机械迷宫》两款独立游戏。《梦幻家园》《机械迷宫》是需要重点关注的乐逗游戏新品。

　　盖娅互娱

　　盖娅互娱可以称得上准上市游戏企业中的“潜力股”。盖娅互娱是一家以产品的研发与发行为主要业务的研运一体化的游戏企业，其坚持的产品精品化和全球化的战略，帮助盖娅互娱的产品矩阵不断提升。目前，盖娅互娱旗下产品覆盖动作卡牌、SLG、二次元等多个游戏细分领域。在产品精品化方面，盖娅互娱致力于突破移动游戏的常规界限，目标是让游戏在细节处充满新意，创造全新核心玩法，提升用户的游戏体验。全球化方面，盖娅互娱积累了丰富的海外发行经验，有助于其更加了解全球化的市场，对产品做针对性的推广和创新，并帮助产品完成本地化推广。随着产品矩阵的不断完善，IP的逐步积累以及海外市场的持续推进，盖娅互娱在未来有望进一步。

　　米哈游

　　米哈游是一家以动画、漫画、游戏和小说等产品为载体，深耕二次元文化的互联网文化企业。，米哈游主营业务是基于原创IP开发和运营游戏、漫画、动画和轻小说等互联网文化产品。米哈游多年来坚持深耕二次元文化，专注于开发“崩坏”系列游戏产品，营业收入保持迅速增长，根据伽马数据测算，2017年米哈游营业收入超过11亿元，增长率超过160%。得益于对于“崩坏”IP的深度布局和潜在价值的挖掘，米哈游表现出高利润的发展趋势，未来对于“崩坏”IP的持续运营，将继续为米哈游带来高利润，构建米哈游在游戏市场的独特竞争力。

　　伽马数据在《2018准上市游戏企业竞争力报告》中还提到，准上市游戏企业在业务运营以及谋求上市的过程中，会涉及若干风险。该风险主要由外部以及内部因素的构成，外部因素主要来源于政策变化、产业环境以及海外市场等方面。除外部因素带来的风险以外，内部因素主要体现在准上市游戏企业中内部特征的差异，在产品、人才、渠道等方面会对游戏企业产生一定的风险。

　　伽马数据透露，2017年，代表性游戏企业布局偏向于移动游戏。九成以上游戏企业涉足移动游戏领域，主要因为移动游戏目前占据了较大的市场份额，也是增长率最高的细分领域，其移动游戏业务的贡献度也达到了60.6%。同时，34.2%的企业拥有客户端游戏业务，同时客户端游戏业务对企业游戏业务的贡献度也达到34.2%，这显示出客户端游戏是一个竞争相对平缓但依然拥有较大空间的市场。此外，虽然接近一半的游戏企业依然保留网页游戏业务，但其对企业业务的贡献度已经非常低。

　　在目前的游戏资本战场正蔓延着一场没有硝烟的战争，参战的各方有行业巨头，也有创业新贵，而且仍在吸引大批游戏企业加入战局。如何携手互助共赢，提高游戏企业的自主创新能力，找到适合自己的新的经济增长点，成为摆在各企业管理者面前一道悬而未决的难题。而伽马数据发布的两份报告完成了中国游戏企业核心竞争力的一次深度挖掘，或许可以为正面临生存与竞争困境的游戏企业们提供一个很好的参照。

责任编辑：黑色幽默